中际旭创在投资者问答中介绍了公司2025年经营业绩、业务进展及未来发展规划等核心信息，明确了公司在光模块市场的发展态势与核心布局方向。
业绩表现方面，2025年公司归母净利润区间为98-118亿元，同比增长89.50%-128.17%;扣非净利润区间为97-117亿元，同比增长91.38%-130.84%，整体实现大幅增长。分季度来看，2025年内各季度收入均呈现稳定环比增长趋势，彰显出货规模的逐步提升;同时毛利率也呈现环比改善态势，主要得益于高端产品比重增加、硅光比例提升等多重因素的共同推动。
费用端方面，2025年四季度费用额出现环比增长，主要受物料处理、交易对手方结算费用等因素影响。其中，研发费用增长较快，核心原因是年底费用计提、物料盘点清理等;财务费用同样实现较快增长，主要受到汇兑损失的影响。
具体业务进展上，2025年四季度公司重点客户的需求和订单均保持较快增长，800G等主力产品出货量持续环比攀升。值得关注的是，1.6T产品于2025年三季度正式向重点客户出货，四季度上量速度进一步加快，标志着公司正式开启1.6T产品上量时代。与此同时，四季度硅光产品占比持续提升，其中800G硅光出货量占比进一步提高，且1.6T硅光占比高于800G硅光，对当期毛利率的提升起到了显著拉动作用。
供应链方面，2025年四季度部分物料出现供给紧张局面，核心原因是客户需求提升速度过快，光芯片等关键物料的产能供给未能及时匹配需求增速，对公司生产和出货环节造成一定影响。从订单周期来看，众多客户订单已下达至2026年四季度，充分体现出行业需求的高景气度与持续性。
产品需求端，随着重点客户今年启动1.6T产品部署，预计今年1.6T产品需求规模较2025年将实现大幅增长。从订单情况来看，今年一季度1.6T订单增长迅速，且有望保持环比增长态势。此外，今年将有更多客户进入1.6T产品验证阶段，预计2027年1.6T将成为CSP客户更主流的需求品类。
核心物料供给方面，2025年以来，受客户需求快速提升影响，上游核心物料供给整体偏紧，未能完全匹配需求增速。其中，EML和CW等光芯片因生产周期较长，供给相对更为紧缺，预计今年上半年供给紧张局面仍将持续，直至下半年供给情况才会得到一定程度缓解。对此，公司高度重视原材料采购准备工作，已与供应商商定今明两年整体供给计划，锁定相应产能，核心物料供给将得到有效保障，支撑公司出货规模持续增长。针对光芯片供给紧张问题，公司表示，其核心原因在于高端光芯片供应商数量偏少、生产周期更长，产能增长速度滞后于需求增长。随着硅光产品占比逐步提升，公司将通过导入更多供应商、依托市场份额与订单规模优势合作具备大规模生产能力的厂商、锁定长期产能等方式，持续扩大CW光源供给能力，缓解光芯片供给紧张压力。
硅光技术渗透率方面，公司自2024年起已建立硅光产品出货能力，2025年800G和1.6T硅光产品持续上量，进一步验证了公司硅光技术实力，获得客户认可。未来，预计800G和1.6T产品中硅光占比都将持续提升;同时，硅光在柜内场景具备较好应用前景，公司将进一步发挥硅光技术优势，优先采用硅光技术开展产品开发。
技术方案布局上，公司认为可插拔光模块技术目前已非常成熟，今年800G和1.6T可插拔光模块将实现大规模上量，2027年1.6T可插拔光模块仍将是市场主流需求。预计3.2T可插拔方案在scale-out场景中仍将是客户认可的主流方案，有望实现持续迭代与规模部署。此外，NPO作为全新技术方案，相较CPO具备多重优势，包括光引擎可插拔能力、成熟的PCB封装技术、大规模量产能力、更开放的供应链生态以及更低的成本等，目前已成为CSP客户青睐和重视的技术方案，未来有望成为行业内较为长期的技术选择。
